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回顾2017，华大基因7月带着“基因界腾讯”的称号登陆A股市场，曾连续18个涨停，股价一度达到261.99元/股，以及一直远高于行业平均值的三位数市盈率。最新数据显示，2017年华大基因的营业收入在Illumina和Thermo Fisher之后，位列全球第三。然而，资本热捧之下，外界对公司争议也从未停止过，高估值的医疗健康企业如何通过长期发展，实现软着陆一时间成为议题。

图表：美国经济环比折年增速（%）来源：CEIC，中泰证券研究所随着按揭利率不断抬升，美国房地产市场也从去年下半年以来连续走弱，连续三个月平均新开工私人住宅套数从130万以上降至不足120万。此外，房地产销售数据也明显走弱。但我们认为美国房地产市场出现大危机的可能性并不高。一方面，尽管当前美国名义房价已经突破2007年的高点，但剔除通胀后的实际房价涨幅并不大，且过去的十几年时间里居民收入也在增加，也可以部分解释房价的涨幅。另一方面，美国每一轮房地产市场出现泡沫化，都伴随着房屋空置率的提升，但本轮美国房地产空置率一路向下，且当前仍在历史低位期间，也说明泡沫化程度并不高。

2018年7月9日，小米集团在香港挂牌上市，IPO发行价为17港元，时至今日，股价下跌超30%。受股价下滑影响，小米创始人雷军的身家从2018年的821.1亿元下跌至现在的615.2亿元。其他三位高层洪峰、黄江吉、黎万强纷纷跌出榜单。遭遇小米相似经历的还有蔚来汽车创始人、董事长李斌。蔚来汽车股价持续下跌，导致李斌个人财富的急速缩水。

另外一个风险则来自商誉减值。外延式并购承诺期满后潜在的财务“洗澡”问题，始终是投资圈的一个隐忧。统计显示，从2013年一季报的1323亿元到2018年一季报的1.23万亿元，A股整体商誉在过去六年内实现了超过8倍的规模增长，年增速高达56%。

由于2015年是并购重组的大年，并购的业绩承诺期一般是3年左右，直到2018年和2019年，A股都将面临很大的商誉减值风险。“A股最早通过外延并购，都是二级市场股票估值比一级市场估值高，到了2015年、2016年再做其实都是后知后觉，高估值并购、低估值增厚业绩，估值再修复到之前的水平，就可以实现股价持续上涨。而好的标的在2013年、2014年基本被筛选干净，因此2015年的外延式并购就出现很多问题。”某公募基金股票基金经理告诉第一财经，对2015年、2016年做过外延并购的公司，研究要付出更多的精力。“尽量回避，除非主营业务的质地特别好。”

Libra协会还有许多其他的参与者，其中一些较大的公司包括万事达、维萨、贝宝、Ebay和优步。他们发布了一份白皮书，描述了他们在2020年上半年推出Libra的打算。许多人将这种新型加密货币与比特币进行比较，认为Libra与比特币有很多共同之处。在本文的分析中，Libra至少在五个主要方面与比特币有很大的不同，而且在一些对许多加密货币投资者来说最重要的领域，天秤座与比特币截然相反。